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自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带(dài)一(yī)路(lù)”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处(chù)于(yú)历(lì)史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股息率显(xiǎn)著高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分(fēn)红也成为其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续(xù)支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上(shàng)升为(wèi)国家战(zhàn)略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集出(chū)台(tái)。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利(lì)能力(lì)修(xiū)复，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性(xìng)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)作为原材料高(gāo)度依赖海外(wài)供(gōng)应(yīng)、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其(qí)是(shì)行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商等之外(wài)，当前我们建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期(自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么qī)板块景气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出(chū)。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路(lù)、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩(jì)成(chéng)长及确(què)定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高(gāo)速公路及铁路板块(kuài)上(shàng)市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高分红(hóng)比例以及(jí)承诺未来几年(nián)高分(fēn)红水平，给投资(zī)人带来确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融(róng)资(zī)需求回(huí)暖，基本(běn)面有支撑，板块估(gū)值也具(jù)备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投(tóu)资(zī)的(de)政策基调下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置(zh自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么ì)，修复(fù)空间较大。