5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总市(shì)值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多(duō)多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述(shù)两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足够(gò太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位u)的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估(gū)仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的金融(róng)数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的(de)异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直(zhí)在压(yā)降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了(le)，信贷再(zài)度(dù)出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷(dài)款可能仍(réng)然(rán)不太(tài)乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继(jì)续(xù)向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个(gè)人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多(duō)投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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