中(zhōng)国(guó)金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年(nián)过得(dé)如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆(lù)续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进(jìn)，当(dāng)年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比(bǐ)之下(xià)，与摩根大通证券(quàn)同期获批的(de)野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞银“官(guān)宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际(jì)金融巨头均在(zài)国内(nèi)拥有外(wài)资(zī)控股券商(shāng)牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证券(quàn)则大赚2.24亿元(yuán)。后(hòu)续两(liǎng)家外(wài)资控股券商(shāng)面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各家(jiā)外(wài)资(zī)券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展(zhǎn)业的首要(yào)方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券公司(sī)来(lái)说，除了面(miàn)临行业(yè)“二八(bā)分化”的激(jī)烈态势，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们的市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年报/财务(wù)数据(jù)，9家外资(zī)控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行情、成立时间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚fāng)国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信(xìn)证券2022年(nián)实(shí)现营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野(yě)村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)则延(yán)续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同期(qī)的8491万(wàn)元(yuán)亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为(wèi)外(wài)资控(kòng)股券商的汇丰(fēng)前(qián)海证券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但(dàn)仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大(dà)和证券和星展证券均(jūn)于2020年获(huò)得证(zhèng)监会(huì)批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记(jì)，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业(yè)收(shōu)入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入(rù)4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行(xíng)业(yè)营业收入普遍(biàn)下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建设成本(běn)、业(yè)务费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等支出(chū)过高(gāo)，在展业初期容易导(dǎo)致(zhì)亏(kuī)损的产生。

　　与国内大(dà)型券商(shāng)相(xiāng)比(bǐ)，外(wài)资控股券(quàn)商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的(de)情况，自(zì)营业务影响有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要(yào)还是经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信(xìn)证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其当年投订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(tóu)行业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及(jí)管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念(niàn)好(hǎo)了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)和瑞银证(zhèng)券均实现了营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利润的双增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券业小年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工(gōng)规(guī)模来(lái)看(kàn)，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业(yè)绩已跻身行业中游水平，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券展业的(de)第三(sān)个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券于(yú)2019年3月获得证(zhèng)监(jiān)会批复，成立合(hé)资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德等5家内(nèi)资(zī)股东持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持股权(quán)，成为(wèi)摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，摩根大(dà)通证券2022年(nián)经纪业务大爆(bào)发，实现手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经纪业务(wù)团队成立(lì)已逾(yú)三年，2022年业务开展和(hé)运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续(xù)关(guān)注(zhù)并(bìng)开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投(tóu)资者，目(mù)标客群(qún)机构投资者队(duì)伍(wǔ)逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期实(shí)现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间(jiān)最早(zǎo)的一批(pī)合资券商(shāng)之一(yī)，早(zǎo)在2007年(nián)就已在(zài)国内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞(ruì)士银(yín)行受让(ràng)两家内资(zī)股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正(zhèng)式员(yuán)工(gōng)383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投(tóu)行业(yè)务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费净(jìng)收(shōu)入(rù)1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在(zài)2022年(nián)完(wán)成了创业板注册制(zhì)改革(gé)后的(de)IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并(bìng)参(cān)与了沪深交易所互联(lián)互(hù)通(tōng)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚全球存(cún)托凭(píng)证业(yè)务(wù)等。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达(dá)成合并(bìng)协议(yì)，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完(wán)成。不言而喻的是，集团层面的合并(bìng)对两(liǎng)家(jiā)外资(zī)控股券商在(zài)中(zhōng)国展业情况，也(yě)将造成一定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华(huá)永(yǒng)道对瑞信证券出(chū)具了(le)带强调事项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计(jì)报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集团(tuán)股份公司(sī)之间达成协议(yì)和(hé)合并计划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营和财务(wù)业(yè)绩受(shòu)到上述合并(bìng)可能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在可能导(dǎo)致对公司持续经营能(néng)力产生重大疑(yí)虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的(de)合资证券公司(sī)。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核(hé)准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但(dàn)突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞(ruì)银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)股东以及股东(dōng)的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参股证券公(gōng)司的数量(liàng)不得超过(guò)2家，其中(zhōng)控(kòng)制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券(quàn)的牌照(zhào)或将(jiāng)面临“一(yī)去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热(rè)词(cí)。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托(tuō)于各(gè)自资(zī)源禀赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的(de)首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等(děng)业务持续推(tuī)进(jìn)的基(jī)础上，新增了特(tè)色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服(fú)务手段的增加及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式的(de)综合性金融(róng)解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员(yuán)建设、中后台支(zhī)持(chí)以及集团(tuán)跨境(jìng)合作四(sì)个(gè)方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的业(yè)务(wù)核心竞争力，持续为中(zhōng)国(guó)投资者(zhě)提供具有(yǒu)野村集团特色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在(zài)完成高(gāo)盛集团全资持(chí)股备案(àn)后(hòu)，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底与北京(jīng)高华签订《业务转(zhuǎn)让(ràng)协(xié)议》，受让北(běi)京(jīng)高华的所有业务。2022年(nián)5月(yuè)，高盛高华获证监会(huì)核发新(xīn)增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自营及代(dài)销(xiāo)金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与北京(jīng)高华(huá)完成业务(wù)迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持(chí)续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富客(kè)户产品种类选择，开展境内私人财富(fù)管理平台未来战略规划，并进一(yī)步(bù)拓(tuò)展境内(nèi)产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛高华将持续(xù)推进私募(mù)股权(quán)基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三方金(jīn)融产品并推进跨境(jìng)投资新产品的研发，为(wèi)客户提供(gōng)直接对接境外资(zī)本市场的机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于外(wài)资(zī)股东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在具(jù)备(bèi)外资银行(xíng)股(gǔ)东背景(jǐng)的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立(lì)私人财富管理部(bù)，负(fù)责公司高净值个人客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私人(rén)财(cái)富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前(qián)海证券为平台，依托汇丰(fēng)环(huán)球私人银行，致力为高净(jìng)值和超(chāo)高(gāo)净值客户及其(qí)家族提供专业、多元及定(dìng)制化(huà)的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务(wù)，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族(zú)信托(tuō)资(zī)讯业务(wù)，与4家国内头部信(xìn)托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港(gǎng)澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于发展财(cái)富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示，其财富管理部秉持着为(wèi)客(kè)户(hù)进行全(quán)方位资产配置和(hé)满足客户全(quán)生(shēng)命(mìng)周期(qī)财富管(guǎn)理的理念，进一步(bù)完善投(tóu)资解(jiě)决方案和财(cái)富规划方面的业务，一方面积极扩(kuò)充现有架上策(cè)略，精(jīng)选上架多支产品为(wèi)客(kè)户在(zài)同一策(cè)略下提(tí)供差异化(huà)选择及多元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资本市(shì)场对外(wài)开放(fàng)的力度不断加大(dà)，各外资金融机构加速了在境内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册地为(wèi)北京市(shì)，注(zhù)册(cè)资(zī)本(běn)为人民币10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包括证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪、证券(quàn)自(zì)营、证(zhèng)券承销、证券资(zī)产管理(lǐ)（限于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外商独(dú)资证券公司。就(jiù)监管批(pī)复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港(gǎng)）有(yǒu)限公(gōng)司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证(zhèng)券(quàn)在内，目前国(guó)内(nèi)的(de)外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外(wài)商独资券商。从(cóng)数量(liàng)上来看，外(wài)资控股券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资(zī)券商的设立申请静待(dài)审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设立(lì)申请仍处于(yú)证监(jiān)会审(shěn)批阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已(yǐ)获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满等先后在京会(huì)见美国(guó)桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联(lián)保险、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等国际(jì)金(jīn)融机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身(shēn)感受到(dào)中国(guó)经济(jì)的强(qiáng)大(dà)韧(rèn)性、潜力和(hé)活力(lì)，坚定看好中国(guó)经(jīng)济(jì)和(hé)中国资本(běn)市场发(fā)展前景(jǐng)。近年来中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机构和全球(qiú)投资者(zhě)带来了实实(shí)在在(zài)的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场，将继续(xù)与中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业务和投(tóu)资(zī)，期(qī)待实现互利(lì)共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来(lái)自外资券(quàn)商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如(rú)，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表示(shì)，外(wài)资机构来华展(zhǎn)业(yè)便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围和监管(guǎn)要(yào)求实现国(guó)民(mín)待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全(quán)力抢滩中国证券市场，对(duì)本土证(zhèng)券(quàn)公司既带来了国际金融(róng)机构全面参与(yǔ)中国(guó)资本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带(dài)来了通过(guò)与(yǔ)国际金融机构直接合作促进业务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前(qián)证(zhèng)券行(xíng)业集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优(yōu)势更(gèng)趋(qū)明显，业务多元化发展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变革和重(zhòng)塑不断(duàn)深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格(gé)局正加速演变。

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