本周，56只(zhǐ)首(shǒu)发(fā)基金(jīn)中（份额分开计算），博时北证50成份(fèn)指数（A/C）位列(liè)其中(zhōng)。目前，第(dì)2批4只(zhǐ)北证50指(zhǐ)数基金产品已有(yǒu)3只(zhǐ)成立，分别为鹏扬北证50成份指数(shù)基金、工银瑞信(xìn)北(běi)证50成份指数(shù)基金和万家北(běi)证50成份指数基金(jīn)。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，流动性问题(tí)是制(zhì)约北交(jiāo)所发(fā)展的(de)首要因素，不过随(suí)着(zhe)公募基(jī)金加速布局，增(zēng)量资金不断(duàn)涌入下，流(liú)动性问题有(yǒu)望持续改善；同(tóng)时，当前北(běi)交所优(yōu)质(zhì)公司被显著低估，正是长线资金布局的(de)良(liáng)好机(jī)遇。

　　第二批北证50指(zhǐ)数基(jī)金成立(lì)过(guò)半

　　本周(zhōu)，56只首发(fā)基金中（份(fèn)额分开计算），博(bó)时北(běi)证50成份指数（A/C）位列(liè)其中，根据招募说明书，该基金主要跟(gēn)踪北证50成份指数，由于(yú)是发起式基金，认购(gòu)金额满1000万元(yuán)即可成立，认购期为5月8日至5月(yuè)19日。

　　今(jīn)年3月7日，第(dì)二(èr)批北(běi)证(zhèng)50指数基金(jīn)产(chǎn)品成(chéng)功获批，工银(yín)瑞信基(jī)金、万(wàn)家基金、鹏扬基金、博时(shí)基(jī)金(jīn)四家(jiā)公(gōng)募基金公司拿到批文。除博时(shí)基金外，万(wàn)家基金的北(běi)证50指数产品也是以发(fā)起式(shì)的(de)形(xíng)式设立(lì)。

　　截至目前，除博时基金旗下(xià)产品(pǐn)正在(zài)发行外(wài)，其余3只产品(pǐn)均已(yǐ)成立。其中，鹏扬北(běi)证50成份指(zhǐ)数基金(jīn)于(yú)4月25日成(chéng)立，获2225户(hù)有效认购，募集规模(mó)3.89亿元(yuán)；工银瑞信北证50成份指数(shù)基金(jīn)于4月(yuè)27日正式成立，获(huò)1496户有(yǒu)效认购(gòu)，募集(jí)规(guī)模2.39亿元；万家北证50成份(fèn)指数基金于5月5日正式成立，获1717户有效认购，募集规模1.68亿元。

　　对于北证50指数的投资(zī)价值，万家北证(zhèng)50成(chéng)份指数基金经理杨坤曾表示(shì)，

　　北交所(suǒ)股票估值普遍显著低于其他上(shàng)市板块中业务(wù)相关度较高的同(tóng)类股票，具(jù)有较大估值提升空间。随着市场流动性的增(zēng)强和创新型中小企业的高速成(chéng)长，有望实(shí)现业绩和估值双升，长期(qī)投资价值显著。

　　首批北(běi)证(zhèng)50指数基金月内(nèi)加速“回血”

　　去年12月，首批8只北证50成份指数基金相继成立(lì)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，这(zhè)8只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内回(huí)报、成(chéng)立以来回(huí)报悉数为负，其(qí)中年(nián)内平均收益率为-4.36％，成立以来收益(yì)率中位数为-4.74％。不过5月以(yǐ)来，这些(xiē)产品开始加速“回血(xuè)”，月(yuè)内产品均获正收(shōu)益，平均回报达2.82％。

　　北证50指数(shù)方面，自去年11月(yuè)发布(bù)以来，该(gāi)指数(shù)经历小幅(fú)下滑后，今年一季(jì)度上(shàng)涨1.76％。二季度以来虽有(yǒu)震(zhèn)荡下跌，但5月以(yǐ)来又开始(shǐ)持续上涨，且市场(chǎng)表现居前(qián)。截至5月12日，该指数月内涨(zhǎng)幅(fú)达2.98％，对比沪(hù)深市场(chǎng)核心(xīn)指数(shù)表现，除红(hóng)利指数月内涨1.91％外，包括上证指数、沪深300、上证50等在内的30只(zhǐ)核心指(zhǐ)数月内(nèi)均下跌。

　　“北(běi)证50指(zhǐ)数推(tuī)出后，多个指数(shù)基(jī)金(jīn)相继(jì)成立，这使得北(běi)交所整体流动性有所改善。从中观(guān)维度来看(kàn)，北交(jiāo)所(suǒ)很多优质企业(yè)的估(gū)值仍(réng)然(rán)偏(piān)低(dī)，预计随(suí)着流(liú)动性逐步改善，以及公(gōng)司业绩(jì)持续释放，北交所板块整体走势有望持续向好。”北京一大型公募(mù)基金人士表示。

　　北交所(suǒ)官网(wǎng)显示，截至5月12日(rì)，北交所上市公司(sī)193家，总股(gǔ)本(běn)258.31亿股，总市值2606.91亿元(yuán)。从(cóng)北交所上市公司业绩表现来(lái)看，2021年(nián)北交(jiāo)所(suǒ)上市公(gōng)司盈(yíng)利面达99％，净(jìng)利(lì)润总(zǒng)额增(zēng)长23.8％，超四(sì)成(chéng)的公司净利润达5000万元以上(shàng)；2022年(nián)北交所上市公司(sī)全年共实现净利润138.11亿元(yuán)，平均实现净利润7230.81万元，同比增长12.17％，盈(yíng)利面达92.15％，其中44家公(gōng)司增幅超过30％，22家公司(sī)净利润超(chāo)过1亿元，42家(jiā)公司(sī)连续三年实现利润(rùn)正增长。北交所上市公司业(yè)绩正持续(xù)释放。

　　此(cǐ)外，10只北(běi)交所主题权益(yì)基金年内表现(xiàn)上，Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)12日，除(chú)大成北交所两年定开年内收益为负外，其余9只北(běi)交所主题(tí)权益基金年内均斩获正收(shōu)益。其中，华夏北交所(suǒ)创新中小企(qǐ)业精选两年定开年内回(huí)报(bào)最高(gāo)，达18.46％，万家北交所(suǒ)慧选两年定(dìng)开(kāi)、嘉实北交所精选两年定(dìng)开分(fēn)别以12％、7.54％的回报排(pái)在二三(sān)位。

　　当(dāng)前(qián)估值偏低

　　正是长线资(zī)金布局良机

　　对于北交(jiāo)所投资(zī)价值，多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为，当前北交所(suǒ)优质(zhì)公司被显(xiǎn)著低(dī)估，不(bù)过正是长线资金布局(jú)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗的(de)良好机遇。

　　万家北交(jiāo)所慧选两年基金经理叶勇直言，北(běi)交所市(shì)场上(shàng)，制约其发展(zhǎn)的依(yī)然是(shì)市场(chǎng)本身较差(chà)的流(liú)动性问题，市场制度(dù)性差异导(dǎo)致其与沪(hù)深(shēn)市场相比，可比(bǐ)公(gōng)司估(gū)值表现差异较(jiào)大。除了继(jì)续降低投资(zī)者(zhě)门槛、扩大优质上(shàng)市企业数量外，后续(xù)北(běi)交所市场有必要完善转板制度，畅通(tōng)转(zhuǎn)板通道(dào)，从而活跃市(shì)场交易，通(tōng)过沪(hù)深市场的引(yǐn)领(lǐng)，提升流动性，平抑估(gū)值鸿(hóng)沟。不过，从另外一个角度上讲，目前的(de)北(běi)交(jiāo)所优(yōu)质公(gōng)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗司(sī)被(bèi)显(xiǎn)著低估，也(yě)是长线资金布局的(de)良(liáng)好机遇。

　　华夏北交所(suǒ)创新中(zhōng)小(xiǎo)企业精选两年定开基金经理(lǐ)顾鑫(xīn)峰表示，站在当前的位(wèi)置(zhì)，对于北(běi)交所的后续表现(xiàn)充满信(xìn)心(xīn)，信心来源于四个(gè)方面。

　　一是北交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)司目前(qián)估值已(yǐ)经非(fēi)常便宜，他(tā)们测(cè)算前几(jǐ)大重仓股(gǔ)的平均估值在20倍以内(nèi)，切换到(dào)2023年估值在(zài)15倍以(yǐ)内，这个估值水平(píng)对(duì)于具备专精特新特(tè)性的中小成长型(xíng)企业(yè)而言(yán)是(shì)非常(cháng)具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)的。

　　二是从业(yè)绩表现来看，他们发现很多北交所公司今(jīn)年以来依然延(yán)续(xù)了较快的增长速度，发展整体是符合预期的，业绩的持续增长进一步消(xiāo)化了(le)估值(zhí)。

　　三是从(cóng)政策来看(kàn)，去年四季(jì)度以来北交(jiāo)所出了不(bù)少(shǎo)政(zhèng)策利(lì)好(hǎo)，包括发布《北京证(zhèng)券交易所股票做市交易业务细则》和《北(běi)京证(zhèng)券交易所(suǒ)股票(piào)做市交易业(yè)务指引》，下调部(bù)分交易费率，北交(jiāo)所股票将纳入中证、国证跨(kuà)市场指数体系，北证(zhèng)50指(zhǐ)数11月份正式(shì)上线等政策的密集发布，可以(yǐ)说对这个市场是(shì)加大了呵护的(de)力度(dù)，政策的(de)暖风(fēng)对整个市场(chǎng)构成中(zhōng)长期利好。

　　四是北交所目前新挂牌的公司较多(duō)，其中不(bù)乏优质的个股，供(gōng)给上(shàng)来(lái)了，给他们(men)增(zēng)加了筛选的(de)范围，尽管短(duǎn)期(qī)可(kě)能由于供(gōng)给增加对整(zhěng)个(gè)市(shì)场的流动(dòng)性造成一定的扰动(dòng)，但增加优质(zhì)供给是市(shì)场长期发展的基石，这使得他们(men)选择优质中小(xiǎo)专精特新企业的(de)难度是相对降低的。

　　景(jǐng)顺长城北(běi)交所精(jīng)选两(liǎng)年定(dìng)开基金经理(lǐ)张靖表示(shì)，北交所作(zuò)为新兴的股票交易市(shì)场(chǎng)，目(mù)前(qián)仍处(chù)于初(chū)创(chuàng)期，上市股票数量还不够多(duō)，市场关注度还不高，整体(tǐ)估值水平相较(jiào)于沪深(shēn)交易(yì)所(suǒ)明显低估。随着宏观(guān)经(jīng)济触底回(huí)升，和北(běi)交所快速发展，投(tóu)资机会应会越来越多。

　　开源(yuán)证券(quàn)研(yán)报表示，“中特(tè)估(gū)”下，北交所作为A股“中(zhōng)特(tè)估”组成部(bù)分(fēn)之一，或有(yǒu)望随着北交所改革(gé)的不断(duàn)推(tuī)进(jìn)和投资者关(guān)注度提升(shēng)逐渐得(dé)到估值体系修复。从2023年一(yī)季(jì)度的公募基(jī)金持仓变化来(lái)看(kàn)，这一趋势已经初露端倪，部分专精特(tè)新次新股及北证50中(zhōng)高权重、低估值公司获增持较多。此(cǐ)外，北证(zhèng)50成分股中尚拥有多个被低估标的(de)，未来随着北(běi)交(jiāo)所改革的不断推进和投(tóu)资(zī)者(zhě)关注度(dù)提升，北交所流动性随(suí)之改善，这些大市值(zhí)、高权重、低估值的公司获(huò)得重估可能(néng)性较大。

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