今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)前(qián)十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地(dì)产开发(fā)等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年(nián)持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在一(yī)季(jì)度中正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长表示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和(hé)市(shì)场需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对(duì)政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字(zì)经济的代(dài)表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自(zì)身(shēn)运(yùn)营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是(shì)由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的(de)行(xíng)业将(jiāng)有(yǒu)一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的(de)估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释(shì)放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可(kě)能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和(hé)板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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