财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一(yī)只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖新(xīn)起点混合(hé)一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和(hé)的(de)情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一季(jì)报(bào)中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这些股(gǔ)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖票(piào)的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道(双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数(shù)的投资(zī)者(zhě)，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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