本轮新股中，有不少(shǎo)风(fēng)口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看似乎都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细看(kàn)看就(jiù)发现大都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主要从事半导(dǎo)体(tǐ)晶圆生产代工服(fú)务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大(dà)的(de)纯晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进(jìn)国际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成(chéng)为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩爆发(fā)，利润(rùn)此前一(yī)直大幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠收入(rù)和产品(pǐn)价格上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板(bǎn)行业需求大(dà)幅下滑，公(gōng)司(sī)选择了业(yè)绩(jì)最好的时候上市(shì)，此后(hòu)走下坡(pō)路是(shì)必然(rán)的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产(chǎn)能大(dà)幅(fú)闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙头(tóu)，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心(xīn)区域的医疗服(fú)务网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经学科(kē)各类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功能神经外(wài)科(kē)、脊髓脊(jí)柱(zhù)、小儿颅脑(nǎo)等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比较(jiào)低的(de)那(nà)一档，未(wèi)来(lái)主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的(de)影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收入(rù)增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模(mó)头(tóu)产品的设计、研发和生产及涂(tú)布技术产业化整体解决方案能力的高(gāo)新技术企业(yè)。高精(jīng)密狭缝式涂布模头(tóu)为锂(lǐ)电池生产(chǎn)涂布机的核心(xīn)部(bù)件，涂布是继制备正负(fù)极(jí)浆料完成后的下一(yī)道工(gōng)序，是锂电池生产前(qián)段(duàn)工(gōng)序(xù)的核心环节，目(mù)的是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩(ēn)斯(sī)特产品广泛应用(yòng)于锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池(chí)涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池电极涂(tú)布、液晶显示(shì)中(zhōng)的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业(yè)基本(běn)见顶，下游需求(qiú)大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公(gōng)司只是生产过(guò)程中很小的一块市场，天(tiān)花板非(fēi)常低，公司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月(yuè)，总部(bù)位于浙江绍兴，是一(yī)家专注于功率、传(chuán)感和传输应用领域，提供模(mó)拟芯片及模块(kuài)封装的代工(gōng)服务(wù)的制造(zào)商(shāng)。中芯集成以晶(jīng)圆代(dài)工为起点，向下延伸(shēn)到模组(zǔ)封装，为国内外客户提供(gōng)一站式代工解决方案，为功率、传感和传(chuán)输等领域的半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台，支持(chí)客户研发(fā)以及大(dà)规(guī)模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国(guó)际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初(chū)期(qī)非常高，因此(cǐ)利(lì)润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年结(jié)束），公司(sī)也预(yù)期23年底会转为盈利(lì)，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的(de)压力显然是要比那些已经规模化完成有利润的公司(sī)大(dà)得多(duō)，且公(gōng)司过于依赖(lài)中芯国际，未来还有可(kě)能面临(lín)同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募(mù)资(zī)高(gāo)达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来(lái)的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股(gǔ)份主要(yào)从事分散染料及其滤饼(bǐng)的研(yán)发、生产(chǎn)及销(xiāo)售，产品以(yǐ)中高(gāo)端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染(rǎn)色(sè)和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良(liáng)，用(yòng)途广泛。其中(zhōng)部分(fēn)终端应用(yòng)品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统(tǒng)染(rǎn)料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年(nián)后一路(lù)下滑，22年(nián)利润只(zhǐ)有19年的一半都不(bù)到，下游服装行业景(jǐng)气度也一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设立以来(lái)，公(gōng)司主(zhǔ)营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后市场(chǎng)服务(wù)领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等(děng)客户，提供营销与后市场服务(wù)领域的数智(zhì)化解决方(fāng)案、云(yún)服务、软件(jiàn)及专(zhuān)业服务。

　　用友集团(tuán)旗(qí)下子公(gōng)司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋(qū)势(shì)，且随着(zhe)人(rén)均(jūn)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的(de)增(zēng)长，公司行业前景不算很差，但公(gōng)司(sī)自身技术含量较低，产品(pǐn)以(yǐ)车企营销(xiāo)系统为主，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行业(yè)有明(míng)显周期(qī)性(xìng)。

　　七、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工(gōng)程技术服(fú)务(wù)及地(dì)理信息技术服务。电力工(gōng)程技术服务(wù)占主营业务收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)超过80％，是公司主要(yào)收(shōu)入和利润(rùn)来源(yuán)。电力工程技术服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业(yè)企业电力相关(guān)工程提供规划咨询、设计(jì)、工程建设(shè)等服务。

　　电网和(hé)地(dì)理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术(shù)服务收(shōu)入为主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的国(guó)家电网(wǎng)，本质上是工(gōng)程类企业，设备施工业务，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机、物联网(wǎng)等领域(yù)提供射频前(qián)端的芯片设(shè)计公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设(shè)计能力和集成化(hu三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学à)模组研发能力，技(jì)术体系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能(néng)力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重(zhòng)耕(gēng)频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可(kě)为(wèi)客户提供(gōng)无线通信射频(pín)前端发射模(mó)组、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公(gōng)司，下游主要(yào)是消费电子，22年业(yè)绩大(dà)幅放(fàng)缓，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大量研发投(tóu)入，但高研(yán)发(fā)下(xià)，公(gōng)司(sī)毛利(lì)率极低，远低(dī)于同(tóng)行(xíng)业公(gōng)司(sī)，但即便这(zhè)样，估值却一路上(shàng)升到150亿(yì)，在IPO之(zhī)前大量机(jī)构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未(wèi)来(lái)解禁(jìn)后(hòu)都会成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂(dǒng)这公司的价(jià)值在(zài)哪里，但(dàn)现在风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从事(shì)防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服务(wù)的国家(jiā)级(jí)高新(xīn)技(jì)术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配套(tào)装备(bèi)，重(zhòng)点(diǎn)供应国(guó)内军方客户和军工集团。成立至(zhì)今(jīn)，航天南湖已成为我国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位(wèi)之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩(jì)大幅(fú)下滑，22年虽然收(shōu)入增长较(jiào)快，但(dàn)利润远没有(yǒu)回到20年(nián)，且关联交(jiāo)易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对于这种客户不透明度极高的军工(gōng)企业(yè)，实在无法判(pàn)断未(wèi)来(lái)的价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字(zì)化虚拟商品综合(hé)服务提供商，主(zhǔ)要为移动(dòng)互(hù)联网相(xiāng)关场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)聚合(hé)运营、融(róng)合运营、分(fēn)发运营等(děng)综合运营(yíng)服务，为物联网相(xiāng)关场景提(tí)供物联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景应(yīng)用等综合解决方案及云(yún)终端解(jiě)决方案，并(bìng)根据客户(hù)需求提(tí)供定(dìng)制化的运营(yíng)支撑服务及技术服务。一(yī)家售(shòu)卖(mài)移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等数字(zì)化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综合(hé)型(xíng)中间商，其主要盈(yíng)利模式是(shì)获得购销差价或服(fú)务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间(jiān)商，互联网卖流量(liàng)的公(gōng)司(sī)，主要是卖视(shì)频会员(yuán)和其他通用流量，业(yè)绩(jì)过去几年(nián)看起来不错，但公司现(xiàn)金(jīn)流(liú)越(yuè)来越差，且(qiě)互联网流(liú)量已经见(jiàn)顶，大互联网公司越来越不依赖买量(liàng)来(lái)拓广业务(wù)，感觉上市就是业(yè)绩顶峰。

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