周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑谢霆锋资产有百亿吗(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部(bù)分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立(谢霆锋资产有百亿吗lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广(g谢霆锋资产有百亿吗uǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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