随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更多地(dì)关注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅(f原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ú)度最大(dà)的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化(huà)，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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