昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思强(qiáng)调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前(qián)景面临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市(shì)场主要交易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙(shā)河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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