金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点评如下(xià)：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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