财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场(c陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌hǎng)参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先(xiān)一致(zhì)裁定(dìng)，并(bìng)没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期(qī)的作用(yòng)是在(zài)信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过(guò)这(zhè)部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完成后加入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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