用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多东，也参与了定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(g现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多é)卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件(jiàn)服务(wù)企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转型取得(dé)了较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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