4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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