金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构(gòu)存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再(zài)次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据(jù)得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)更(gèng)可能去(qù)向表外(wài)资产，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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