上市公司退市在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着可转债一起(qǐ)退(tuì)市却是个(gè)新(xīn)鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易日低于(yú)1元(yuán)，触及退市指标，公司股票及其(qí)可转债被终止上市，搜特转债或成为首只因(yīn)正股退市而强(qiáng)制退市的可转幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市指标被终止上市，其可转债(zhài)已进入退市(shì)整理(lǐ)期，引发投资者对(duì)可(kě)转债信用风险(xiǎn)的(de)担(dān)忧(yōu)。

　　可转债兼(jiān)具债券(quàn)和股(gǔ)票(piào)双重(zhòng)属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个(gè)广为流传(chuán)的说法是(shì)，可转(zhuǎn)债“下(xià)有保(bǎo)底(dǐ)，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时(shí)有“债性(xìng)”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中，此前一直(zhí)未出(chū)现因正股退市(shì)而退市(shì)的情况，也未发生过实质性(xìng)违(wéi)约(yuē)事件(jiàn)。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零(líng)违约历史或将被(bèi)打破，可转(zhuǎn)债信(xìn)用风(fēng)险浮(fú)出水面。虽说可转债退市后，依然可以执(zhí)行赎回和回售等条款，但由于大多(duō)数上市公司是因经营(yíng)不善导致退(tuì)市(shì)，财务状况并不(bù)乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿不出钱(qián)进行赎(shú)回的可能性较大。而如(rú)果启动破产(chǎn)重整，公司发行的可转债划(huà)归为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债(zhài)退市(shì)，投资者蓦(mò)然发现，“长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市并非完全出乎意料(liào)，早(zǎo)已(yǐ)在相关规则中埋(mái)下(xià)了“伏(fú)笔”。根据(jù)交(jiāo)易所上市(shì)规(guī)则，上(shàng)市(shì)公司股票(piào)被(bèi)终止(zhǐ)上市(shì)的，其发行的可(kě)转债及其他衍生(shēng)品种应当终(zhōng)止(zhǐ)上市。过(guò)去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年(nián)零退市、零违约的“神话(huà)”。随(suí)着(zhe)全面注册制改革(gé)的(de)持(chí)续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化(huà)退市机制正在形成(chéng)，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风险随之上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市(shì)场在发(fā)展，生态在改变，投资者没(méi)有理由一(yī)成不变，是时候重(zhòng)塑对可转(zhuǎn)债的认知了(le)。投资者要改变(biàn)“闭(bì)眼买(mǎi)债”的路(lù)径依赖(lài)，学会(huì)优择品种(zhǒng)，规(guī)避风险。在选择债券(quàn)时，要理性评估正股基本面(miàn)、成长性、估值水平以及发债公司(sī)偿债能力等，防范债券(quàn)退(tuì)市(shì)、违约(yuē)风险；在取舍(shě)标的时，应远离正股业(yè)绩表现不佳、估(gū)值较低、退市风险较(jiào)高的标的(de)，而选择正股经(jīng)营效益良好、估值合(hé)理(lǐ)且(qiě)随市场下跌估值出现压(yā)缩的(de)标的。并密切关注(zhù)可转(zhuǎn)债市(shì)场风格变化(huà)，及(jí)时调(diào)整配(pèi)置比例和(hé)结(jié)构，学(xué)会在市场(chǎng)波动(dòng)中(zhōng)幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会“游泳(yǒng)”。

　　监管(guǎn)也应当跟上(shàng)形(xíng)势(shì)变化。目前关于可转债的退市处(chù)理(lǐ)还有不少空白和盲点，监管部门(mén)应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场(chǎng)明确预期。比如，可进一步明确(què)可(kě)转债在退市后(hòu)是否仍存在交易(yì)可能(néng)、是否还拥(yōng)有转股(gǔ)功能等(děng)。同时，应加强(qiáng)对可转债的(de)风(fēng)险防控，强化发(fā)行前的信用评级，对(duì)于信用资(zī)质较弱的公司，可考(kǎo)虑提(tí)高担保(bǎo)资(zī)产与回售条款等相关要求，适当提升准入门槛(kǎn)，以更(gèng)好(hǎo)保护投资(zī)者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证券市场(chǎng)将迎来全方(fāng)位(wèi)、根(gēn)本性的变(biàn)化。过去(qù)一些(xiē)“无(wú)脑(nǎo)买入”“跟风买(mǎi幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)入”的(de)简单套(tào)路行不通了，一些规则(zé)制度(dù)上的短(duǎn)板不能视而(ér)不见了。各市场参与主体还需顺时(shí)应势，调整包(bāo)括可转债在(zài)内的(de)投资方(fāng)法(fǎ)，完善(shàn)配套制度(dù)，提升风险意识，共促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会