随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之前(qián)，则(冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗zé)由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配(pèi)置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表(biǎo)示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗

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