私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有(yǒu)酒(jiǔ)企(qǐ)成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时(shí)间第一只实(shí)现(xiàn)资本(běn)上市的(de)白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获(huò)超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于(yú)何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入(rù)两轮(lún)投(tóu)资者(zhě)，分别(bié)是有(yǒu)着(zhe)“华尔(ěr)街之狼”之(zhī)称的(de)私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿(yì)美元、5亿(yì)美元，两次成(chéng)本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目(mù)前浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告(gào)费

　　公开(kāi)资料显示(shì)，珍酒李渡是一家致力提(tí)供以酱香(xiāng)型(xíng)为主的次(cì)高端白(bái)酒产(chǎn)品的(de)中国白(bái)酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗(qí)下包括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖(gài)酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招(zhāo)股书(shū)显示，按2021年收入计算，珍酒李渡(dù)是中国(guó)第四大民营(yíng)白酒公(gōng)司，以及中国白(bái)酒行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的(de)第(dì)三(sān)大(dà)公(gōng)司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的增(zēng)速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到(dào)2022年(nián)的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相(xiāng)比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的(de)毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等(děng)企业毛(máo)利率也超过(guò)了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率的直(zhí)接原因之一就是(shì)珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销(xiāo)开支分别(bié)为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿(yì)以及(jí)6.66亿(yì)，三(sān)年时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公(gōng)司存货分别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年(nián)增(zēng)长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释(shì)称大部分(fēn)存货为基酒，但(dàn)仍(réng)然有不少针(zhēn)对其(qí)产销失(shī)衡(héng)的质(zhì)疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名(míng)白(bái)酒行业(yè)的(de)老兵(bīng)。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南(nán)醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外(wài)贸学校毕业(yè)的(de)吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华联集团工(gōng)作。此后四年，他升至新华(huá)联集团(tuán)董事(shì)、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴(wú)向东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗(qí)下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就将(jiāng)川(chuān)酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒(mào)产品涌(yǒng)现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞争(zhēng)白热(rè)化(huà)，下游经销商的(de)日(rì)子越来(lái)越难，吴向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液(yè)签(qiān)订了(le)OEM代工协议，这是他(tā)在白(bái)酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在这(zhè)一(yī)年诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好(hǎo)运福星。深(shēn)谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任金六福形象代(dài)言(yán)人(rén)。米卢穿着(zhe)唐(táng)装(zhuāng)，面(miàn)带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很(hěn)长一段时间，金六福(fú)的广告(gào)投(tóu)放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东的广(guǎng)告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期(qī)一天能发出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开(kāi)口笑正式合并(bìng)——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的金(jīn)东集(jí)团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉(shè)足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成为(wèi)湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究(jiū)院发布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴(wú)向东以230亿元人民币财(cái)富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商品(pǐn)交易(yì)会上，阵(zhèn)阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖(táng)酒会的相关(guān)论(lùn)坛上，在酒水行业(yè)颇为知名的盛(shèng)初咨询董事(shì)长(zhǎng)王朝成放出“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长期(qī)进入销(xiāo)量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利(lì)润低(dī)增(zēng)长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高(gāo)端消费(fèi)在疫情场景(jǐng)中(zhōng)并没(méi)有太受影响，次高端库存仍未消(xiāo)化，区域(yù)酒借助消费恢复较(jiào)快。高(gāo)端的恢复没有(yǒu)看到更(gèng)强的(de)动力，仍然在低位(wèi)徘(pái)徊，一二季度上市公司业绩会出现增速(sù)放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周期看趋势，现在(zài)存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大(dà)产(chǎn)区都在(zài)扩产能，但销量在下降(jiàng)；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消(xiāo)失的(de)主要是(shì)100块钱以(yǐ)下的价位带，其原因(yīn)在于城(chéng)市化，大部分劳(láo)动人(rén)口从农(nóng)村转(zhuǎn)移到(dào)城市(shì)后，消费习惯(guàn)变了，导致未来(lái)升级空(kōng)间基数(shù)变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价(jià)格带(dài)白(bái)酒节前和节后的(de)终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节(jié)后(hòu)下降7%；500~80所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文0元高线(xiàn)次高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节(jié)后上涨12%；100以下(xià)中低端节前(qián)增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待(dài)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文