5月(yuè)10日，有消(xiāo)息(xī)称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年(nián)货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增的(de)情况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期(qī)与定(dìng)期(qī)存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于(yú)活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的(de)存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的(de)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经(jīng)济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行(xíng)自身也(yě)有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的(de)下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行。现实在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部(bù)分的(de)银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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