美(měi)国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔(róng)断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市(shì)波(bō)动已引起官(guān)员及监管机构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的(de)钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会(huì)议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平(píng)；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的(de)是(shì)金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到一(yī)定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的(de)风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的(de)议(yì)息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此(cǐ)，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近(jìn)年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察前低(dī)的(de)支(zhī)撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的(de)持(chí)续(xù)蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加息基(jī)本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对(duì)大宗(zōng)商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情(qíng)绪上(shàng)将有一(yī)定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成(chéng)本端(duān)原油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性(xìng)扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预(yù)期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或(huò)将有所(suǒ)增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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