当前，市场投(tóu)资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜(bài)登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部(bù)暂(zàn)时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部(bù)将(jiāng)无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关议案在(zài)众议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出(chū)，到明年(nián)3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能(néng)在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的(de)议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第(dì)一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要监危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高督责任，后者未来可能会投入更多(duō)人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿(yì)美元(yuán)、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大(dà)量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行(xíng)考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再(zài)度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的方式(shì)回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一(yī)堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认(rèn)为节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后(hòu)咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到(dào)港带(dài)来(lái)的(de)累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽(lì)红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三个(g危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高è)品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的(de)重要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国(guó)非农就业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些(xiē)消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续(xù)、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来(lái)的(de)并不算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着(zhe)超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全月的(de)产量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势(shì)来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋(qū)势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及(jí)国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判(pàn)断，业内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性(xìng)和(hé)高(gāo)度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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