编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季(jì)度(dù)的调(diào)仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管理的(de)易方达(dá)优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前(qián)十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电(diàn)池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一(yī)的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们(men)分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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