财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对电动(dòng)车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业(yè)人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到(dào)5月完(wán)结，届时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商实(shí)际上从去年(nián)四季(jì)度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产(chǎn)。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业的(de)风(fēng)向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已经退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗价格(gé)企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍(réng)然(rán)存在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价(jià)值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期大幅(fú)下降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材(cái)料适(shì)当涨(zhǎng)价(jià)是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳(shū)理，这些业内人(rén)士和(hé)分(fēn)析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据(jù)验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分(fēn)电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况(kuàng)更加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价(jià)格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第(dì)四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生(shēng)过的事同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗。而同(tóng)环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采(cǎi)成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗价定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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