一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主(当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票(piào当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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