个人养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的(de)深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基(jī)本实现了(le)养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品(pǐn)货架(jià)丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征(zhēng)和(hé)策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面(miàn)引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画(huà)像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验(yàn)，为客户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安(ān)在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)规模(mó)相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合(hé)配置的(de)全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进财富(fù)管理业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对(duì)未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全(quán)、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的(de)中波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提是有一套(tào)完两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了整、自洽(qià)、适(shì)用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能(néng)真正将(jiāng)好的(de)产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体的(de)产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定(dìng)高比例资(zī)金在权益(yì)型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺(quē)。通(tōng)过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服(fú)务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得(dé)税退税的(de)开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关(guān)于促进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业(yè)务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特(tè)点，包括为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发(fā)达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根据(jù)在(zài)职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的(de)养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研(yán)的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持(chí)股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市(shì)债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综(zōng)合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了(le)个人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储(chǔ)的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务(wù)过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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