金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，210根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)外币贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透(tòu)支了(le)部分银(yín)行信(xìn)贷(dài)额(é)度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流(liú)出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初(chū)发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在(zài)低位。

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