周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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