金融界5月15日(rì)消息(xī) 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，与此前持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到期(qī)。

　　消(xiāo)息面上，上周五曾经有消息称本(běn)月MLF中标利率有可能下调，但是机构分析(xī)，央行行长易纲曾(céng)在3月公开表(biǎo)示目前实际利率的水(shuǐ)平(píng)是(shì)比较合适，且4月28日(rì)政(zhèng)治局会(huì)议对(duì)一季度(dù)的经济复(fù)苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月(yuè)以(yǐ)来资(zī)金面(miàn)转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提升。使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思5月(yuè)是(shì)缴税大月，需(xū)要关注下周(zhōu)缴(jiǎo)税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限将下调，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅(fú)度为30BPS，其(qí)它金融机构降(jiàng)幅为50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计银行(xíng)协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款利率上(shàng)限的下调(diào)有助于缓解银行净息差(chà)偏窄(zhǎi)的(de)问题。

　　国君宏(hóng)观研究(jiū)指出，近期部(bù)分银行(xíng)调降存款(kuǎn)利率，严格上不算降息，属于“利率市(shì)场化(huà)”的进一(yī)步深化。本轮(lún)存款利率调降(jiàng)背后(hòu)的原因，是储蓄偏高、资(zī)金空(kōng)转增叠(dié)加银行净(jìng)息差收窄(z使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思hǎi)。因此(cǐ)，存(cún)款利率客观上可减轻银行(xíng)负债成本(běn)，但是这并不足以触(chù)发(fā)超(chāo)额(é)储蓄大规模转为消费(fèi)及向金融资产(chǎn)流入(rù)。

　　（1）近期部分银行调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，严格上(shàng)不算降息，属(shǔ)于“利率市场化”的(de)推进。2023年4月以来，河(hé)南(nán)、广东等多地中小银行(xíng)（地(dì)方(fāng)农商行为主(zhǔ)）发(fā)布(bù)公告下(xià)调人(rén)民(mín)币存(cún)款挂牌(pái)利(lì)率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察(chá)网》等权威媒体报道(dào)，5月15日起(qǐ)银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限将下调，引发“降息潮”的热议。不过，作为我国利率(lǜ)体系(xì)的“压舱石”，1年(nián)期(qī)存款基准利率（整存整取）依然维持在1.5％不变，因此本轮银行存(cún)款利率调降严格意(yì)义上并非(fēi)真的降息。归(guī)根结(jié)底(dǐ)，本轮(lún)存款利(lì)率调降也属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的进(jìn)一(yī)步(bù)深化。

　　（2）存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降背后，是储蓄偏高、资金空(kōng)转增(zēng)叠加(jiā)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)。一、2023年初的人(rén)民(mín)币(bì)存款维持高位，居(jū)民储蓄(xù)释放速度(dù)较慢。因(yīn)此，存(cún)款利率调降背景下，居(jū)民(mín)储蓄有望(wàng)进(jìn)一(yī)步流出(chū)，更(gèng)多流向消费、房贷、资本市(shì)场(chǎng)等。二、资(zī)金杠杆(gān)抬(tái)升、空(kōng)转加(jiā)剧。2023年(nián)3月降准以来，资金利率中(zhōng)枢回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资金空转有所加剧。存(cún)款利(lì)率调降一定程度上可以(yǐ)疏(shū)通流动性淤积，支撑宽(kuān)信用进程。三、MLF等(děng)政策利率(lǜ)接连(lián)调降后(hòu)，银行净息差大幅收窄(zhǎi)，尤其是城商(shāng)行、农商行(xíng)，因(yīn)此压降(jiàng)存(cún)款成本、规范(fàn)吸(xī)储行为也属于(yú)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　（3）总结(jié)来看，存(cún)款利率调降(jiàng)客观上将减(j使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思iǎn)轻银(yín)行负债成本，但(dàn)我们(men)认为(wèi)，这并(bìng)不(bù)足以触(chù)发超额储蓄大(dà)规模转(zhuǎn)为消(xiāo)费及向金融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，仍将利好高股(gǔ)息资产和(hé)长期(qī)国债。客观上，本(běn)轮银行下降(jiàng)存(cún)款利率的(de)效果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可(kě)以降低(dī)负债(zhài)端(duān)成本，保(bǎo)护银行(xíng)净息差(chà)。当(dāng)前(qián)流动性淤积(jī)仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论(lùn)上可(kě)以促使存(cún)款搬家，促(cù)使(shǐ)超额储(chǔ)蓄(xù)流出，更(gèng)多转(zhuǎn)化为消费。但我们觉得(dé)刺激(jī)难度(dù)较大，倾向于认为消费环比修复最(zuì)快的时候已(yǐ)经过去。再回归(guī)经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味着(zhe)长端利率仍有望继续(xù)下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思