在(zài)股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期(qī)开(kāi)放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月(yu团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费è)22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止(zhǐ)的(de)情形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价(jià)研(yán)究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度(dù)而(ér)言，权益(yì)市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的(de)管理(lǐ)规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升(团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费shēng)的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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