个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券(quàn)商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代(dài)销(xiāo)方之一(yī)，证券(quàn)公司在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发力，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基(jī)本(běn)实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客(kè)户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适(shì)合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)的(de)优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个(gè)人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客(kè)群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资(zī)金体量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机(jī)构(gòu)和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨(tǎo)会(huì)和投资(zī)教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户(hù)了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户(hù)分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为(wèi)不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看(kàn)也(yě)能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的(de)产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益(yì)型(xíng)资(zī)产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和(hé)客(kè)户众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构(gòu)或(huò)者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服务好有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划(huà儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一(yī)步(bù)简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要(yào)是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的(de)供(gōng)给。近日(rì)，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出(chū)充(chōng)分利用(yòng)资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资(zī)产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以外的个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不(bù)同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委(wě儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班i)托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划(huà)为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务(wù)，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更加有温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度(dù)和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落(儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班luò)地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的(de)就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱(qián)时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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