近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线(xi危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高àn)的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(p危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高íng)控要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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