北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　0新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画3.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的(de)问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。 <新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画/p>

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境(jìng)方面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为(wèi)方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们(men)每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印(yìn)多少数额(é)的货币(bì)才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够(gòu)的(de)资(zī)金(jīn)。但我(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画wǒ)们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能力之间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的(de)机会(huì)。它们(men)是一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来(lái)临(lín)，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来(lái)做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

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