财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写(xiě)照。好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还(hái)在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节(jié)，即满足(zú)“自身(shēn)产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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