周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思(guò)，从(cóng)长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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