在华(huá)尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进(jìn)一步证明(míng)，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号(huà)基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会(huì)促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提振股市(shì)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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