周一的股市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资根号20等于多少 化简 根号怎么算金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(y根号20等于多少 化简 根号怎么算ǐ)游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期(qī)关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB根号20等于多少 化简 根号怎么算逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需求(qiú)增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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