大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求(q蓝宝石的寓意是什么iú)收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技(jì)周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能(néng)已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长蓝宝石的寓意是什么股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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