在股市高点成立的(de)主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的(de)整体破(pò)净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序后(hòu)终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)印信是什么意思？ 印信和书信一样吗中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)印信是什么意思？ 印信和书信一样吗然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公司而(ér)言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是要(yào)避(bì)免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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