尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历史的调(diào)整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是(shì)计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞(ruì)新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业。唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗rong>

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明(míng)确(què)，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。