本轮(lún)新股(gǔ)中(zhōng)，有(yǒu)不少风口的企业，但基本(běn)面都非常(cháng)垃圾(jī)，虽然(rán)表(biǎo)面看(kàn)看似(shì)乎都有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看看就发现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半(bàn)导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年(nián)就成长为中国大(dà)陆收入第三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代工产能第三大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政(zhèng)府根(gēn)据集(jí)成电路产业发展规划及“芯(xīn)屏器(qì)合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国际(jì)知(zhī)名(míng)企业(yè)合(hé)作(zuò)设立晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此(cǐ)后，晶合集(jí)成正式筹划(huà)建设。成立至今，晶合(hé)集成(chéng)已成(chéng)为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后(hòu)业(yè)绩爆(bào)发，利润此前(qián)一直大幅亏损，22年依靠(kào)收入(rù)和产品(pǐn)价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面(miàn)板行业需求(qiú)大幅下滑，公(gōng)司选择了业(yè)绩最好(hǎo)的(de)时候上(shàng)市，此后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑(huá)60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科(kē)以神经学科为龙头，强专科(kē)、小(xiǎo)综合的(de)发展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆(fù)盖全(quán)国核心区(qū)域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低的那一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心(xīn)政(zhèng)策的(de)影响，个人感觉比如(rú)几个国(guó)企医院（不论是(shì)收(shōu)入增速还是估值），不关(guān)注了(le)。

　　三、曼(màn)恩部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式涂布(bù)模头产品的设计、研发(fā)和生产及(jí)涂布技(jì)术(shù)产业化(huà)整体解决方案能力的高新技术企业(yè)。高精(jīng)密狭缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布机(jī)的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成(chéng)后的下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工(gōng)序的核(hé)心环节，目的是将正负极浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯(sī)特产品广(guǎng)泛应(yīng)用于锂离(lí)子电池(chí)涂布、半导体(tǐ)先进封装(zhuāng)涂布、钙(gài)钛矿(kuàng)太阳(yáng)能电池涂(tú)布、氢(qīng)燃料电池电极(jí)涂布(bù)、液晶(jīng)显示中(zhōng)的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩(jì)更(gèng)进(jìn)一步，但行(xíng)业基(jī)本见顶，下(xià)游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大(dà)幅下(xià)滑，且公司(sī)只是生产过程中很(hěn)小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低(dī)，公司未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注(zhù)于功率、传感和传输应(yīng)用领域，提供(gōng)模拟芯片及模(mó)块封装的代工服(fú)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些务的制(zhì)造商。中芯集成以(yǐ)晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工为起点，向下延伸到模(mó)组(zǔ)封装(zhuāng)，为国(guó)内外客户提供一站式(shì)代工(gōng)解决方案，为功率、传感和传输(shū)等领域(yù)的半导体(tǐ)产品公司提供完整生(shēng)产(chǎn)制造平台(tái)，支持客户研发以及(jí)大(dà)规模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国际关联企业，处于规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规(guī)模扩(kuò)大太(tài)快(kuài)，折旧研发投入初期非常高(gāo)，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容(róng)易(yì)快熬出头了（资本支出(chū)高峰在22年结(jié)束），公(gōng)司也预(yù)期23年底(dǐ)会转(zhuǎn)为盈利，但下(xià)游需求在23年(nián)大幅放缓，公司(sī)面对的压(yā)力显然是要比那些已经规模(mó)化完成有利润的(de)公司大得多，且公司(sī)过于依(yī)赖(lài)中芯国(guó)际(jì)，未来还有可能面(miàn)临同(tóng)业竞争而收回(huí)许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰(fēng)股(gǔ)份主要从(cóng)事分散染料(liào)及其滤(lǜ)饼的研发(fā)、生产及销(xiāo)售(shòu)，产(chǎn)品以中高端(duān)分散染料为主，主要用(yòng)于(yú)涤纶及(jí)其混纺(fǎng)织物(wù)的染色和(hé)印(yìn)花，经分散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色(sè)泽(zé)艳(yàn)丽(lì)，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中(zhōng)部分(fēn)终端应用品牌(pái)包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染(rǎn)料公(gōng)司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利(lì)润只有19年的一半都不到，下游服装(zhuāng)行业景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽(qì)车成(chéng)立于2003年，自设立以(yǐ)来(lái)，公司主营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业(yè)营销与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年被用友网络(luò)收(shōu)购后，公司继续独(dú)立经营上述业务。用友(yǒu)汽(qì)车主要面(miàn)向汽车(chē)行业的(de)整车厂、经销商、服务站等客户，提供营(yíng)销与后(hòu)市(shì)场服务领域的数智化解决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公(gōng)司分拆上(shàng)市，汽车软件服(fú)务，汽车(chē)数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的增长，公司行业前景不算很差，但(dàn)公(gōng)司自身(shēn)技术含(hán)量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营(yíng)销系统为主，基本没什么研发(fā)，都靠销售，且(qiě)汽车行(xíng)业有(yǒu)明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服务(wù)及地理(lǐ)信(xìn)息(xī)技术服务。电力(lì)工程技(jì)术服务占主营(yíng)业务收(shōu)入比重超过80％，是(shì)公司主要收入和利(lì)润(rùn)来源(yuán)。电力工(gōng)程技术服(fú)务主要系(xì)为电网企业、工(gōng)商(shāng)业企业电力相关工程提供规划(huà)咨(zī)询、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网和(hé)地理信(xìn)息设(shè)计(jì)咨询(xún)公司，主要是电(diàn)力工程技术(shù)服(fú)务收入(rù)为主，比(bǐ)较依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电网，本质(zhì)上(shàng)是工(gōng)程类(lèi)企业，设备施工(gōng)业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射(shè)频前端的芯片设(shè)计公司，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全(quán)套射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片(piàn)设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设(shè)计(jì)能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频(pín)器(qì)件的设(shè)计能力，产(chǎn)品系(xì)列覆盖(gài)的(de)通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线通(tōng)信(xìn)射频前端发射模组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片模组公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业(yè)绩大(dà)幅放缓，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远低于同行业(yè)公司，但即(jí)便这样，估(gū)值却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现在(zài)风口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九、航(háng)天南(nán)湖（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是一家主要从(cóng)事防空预警(jǐng)雷达研发(fā)、生产(chǎn)、销售和(hé)服务的国家级高新(xīn)技术和专精特新“小巨(jù)人(rén)”企(qǐ)业。公司(sī)产品主要包(bāo)括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供应国(guó)内(nèi)军(jūn)方客户和军工集团。成立(lì)至今，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我国(guó)防空预(yù)警雷达主要生(shēng)产(chǎn)单(dān)位(wèi)之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利(lì)润远没(méi)有回(huí)到(dào)20年，且关联交易占比越(yuè)来(lái)越高，对(duì)于这种客户不透明度(dù)极高的军工企业，实(shí)在无法(fǎ)判断未(wèi)来的价(jià)值(zhí)。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化(huà)虚拟商(shāng)品(pǐn)综合(hé)服务(wù)提供商，主要为移动(dòng)互联网相关场景客(kè)户提(tí)供移动(dòng)互联网数字化虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等(děng)综合运营服(fú)务，为物联网相关场景提供物(wù)联网流量(liàng)接入、硬(yìng)件方案、场(chǎng)景应用等综合(hé)解决(jué)方案及云终端解决方(fāng)案(àn)，并根据客户需求提供定制化的运营(yíng)支撑(chēng)服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量、话(huà)费、爱优芒(máng)会员卡等数(shù)字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模(mó)式是获得购(gòu)销差(chà)价或服务(wù)佣金，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流量的公司(sī)，主要是(shì)卖视频会员和其他(tā)通用(yòng)流量，业绩过去(qù)几(jǐ)年(nián)看起来不(bù)错，但公(gōng)司(sī)现金流越来越差，且互联网流量已(yǐ)经见顶(dǐng)，大(dà)互联(lián)网公司越来(lái)越不依(yī)赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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