中国金融行业(yè)加速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外(wài)5家(jiā)均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年(nián)获批(pī)成立的摩根大(dà)通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内拥有(yǒu)外资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商面(miàn)临的“一参一(yī)控”问题如(rú)何解决，仍是业内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视(shì)各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财(cái)富管理成(chéng)为其(qí)在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方(fāng)向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家(jiā)证券(quàn)公司来说，除(chú)了面临行业“二八分(fēn)化”的(de)激(jī)烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的(de)市场竞争(zhēng)也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资(zī)控股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市(shì)场行(xíng)情、成立时(shí)间、牌照资质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信(xìn)证券（-2.54亿(yì)元）、野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村(cūn)东(dōng)方国际证券则延续自(zì)成立(lì)以来的亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资股东增持而成为外资控股券商(shāng)的汇丰(fēng)前海(hǎi)证券，业绩较上年出现明显(xiǎn)进(jìn)步(bù)，但(dàn)仍然录(lù)得(dé)亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年(nián)同期有(yǒu)所收(shōu)窄。大(dà)和证券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券商也难(nán)以(yǐ)幸免。且新公(gōng)司(sī)建(jiàn)设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型(xíng)券商(shāng)相比，外资控(kòng)股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主(zhǔ)要还是经纪(jì)、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务手续费及佣金净收(shōu)入(rù)为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业(yè)务及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也有(yǒu)“外来的和尚(shàng)”念好了中(zhōng)国市场(chǎng)这本经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共(gòng)有4家外资控股(gǔ)券商实现(xiàn)盈利(lì)，分别(bié)为(wèi)摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹利(lì)证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券和瑞银(yín)证(zhèng)券均实现了(le)营收(shōu)、净利润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水(shuǐ)平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是(shì)相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规(guī)模(mó)来看，截至2022年(nián)底(dǐ)，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业(yè)内(nèi)排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通(tōng)证(zhèng)券展业的第三个(gè)完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高(gāo)桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大(dà)爆发，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经纪业务(wù)团队成(chéng)立已逾三年，2022年业(yè)务开展和学生党如何自W，如何自我安抚(hé)运作取得进一步(bù)进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充(chōng)分利用全(quán)球化(huà)的平(píng)台优势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外(wài)机构投资(zī)者，目(mù)标客(kè)群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一(yī)参一控”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好的业绩(jì)表(biǎo)现：当期实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进(jìn)入中国时间最早的一批合资(zī)券(quàn)商之(zhī)一(yī)，早在2007年(nián)就已在国(guó)内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞(ruì)士银行受(shòu)让两家(jiā)内资股东分别持(chí)有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投(tóu)行业务进(jìn)步明(míng)显，当(dāng)期实现(xiàn)手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业板注(zhù)册制改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并(bìng)参(cān)与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣(xuān)布(bù)达成合(hé)并(bìng)协议，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部、瑞士国家(jiā)银(yín)行（SNB）和瑞士金融市(shì)场(chǎng)监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计在6月(yuè)底前完成。不言而(ér)喻的(de)是(shì)，集团层面的合(hé)并对两家外资控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华(huá)永道对(duì)瑞信(xìn)证券出具(jù)了(le)带强调事项段(duàn)的无保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份公司之间达成协议和(hé)合并计划，截止报(bào)告(gào)日，上(shàng)述协议和合并计划的完成日尚不(bù)明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控(kòng)股(gǔ)子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响(xiǎng)亦不(bù)明(míng)确，该事(shì)项表明存在可能(néng)导致对公司(sī)持续经营能力产生重大疑虑的(de)重大不(bù)确(què)定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于(yú)2008年的(de)瑞(ruì)信方正证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司(sī)设立规则》后首家获批的(de)合资(zī)证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿(yì)元获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更(gèng)名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公告(gào)称(chēng)，拟以11.4亿元的(de)对价(jià)转(zhuǎn)让(ràng)瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根(gēn)据(jù)《证券公(gōng)司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证券公司(sī)股东以及股东的(de)控股(gǔ)股东、实际控制人(rén)参股证券公司(sī)的数(shù)量不得超过2家，其(qí)中控制(zhì)证券公(gōng)司的数量不得超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自(zì)资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的(de)首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券表示，2022年(nián)其财(cái)富管理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理账户）”等业务持续推进(jìn)的基础(chǔ)上，新增了(le)特色投资咨询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗减持服务、集(jí)团间跨(kuà)境业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过(guò)服务手段的增加及优化，为客(kè)户(hù)提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券(quàn)财富(fù)管理业务(wù)将定(dìng)位于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集团跨境合(hé)作四(sì)个方面(miàn)入手，打(dǎ)造以产(chǎn)品为中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争力(lì)，持续为(wèi)中国(guó)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供具有野村集团特色的(de)高质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北京高(gāo)华(huá)签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高华的所有业(yè)务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业(yè)务的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京高华完成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其(qí)将持续以资产配(pèi)置为核心进(jìn)行(xíng)新(xīn)产品和服务(wù)的研发工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客户(hù)提供财富(fù)管理综合(hé)解决方案，丰富客(kè)户产品(pǐn)种类选择，开展境(jìng)内私人财富管理平台(tái)未来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推进私募(mù)股(gǔ)权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第(dì)三方金融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的研(yán)发(fā)，为客户提供直接对接(jiē)境(jìng)外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务(wù)，这在具(jù)备(bèi)外资银行股(gǔ)东背景(jǐng)的(de)券商中较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富管理部(bù)，负责公司高净值个人客户综合财富管(guǎn)理业务的(de)运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前(qián)海(hǎi)证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人(rén)银行，致力为(wèi)高(gāo)净值和(hé)超高净值客户及其家族提(tí)供专业(yè)、多元(yuán)及定制化的资产配置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊(qī)径，推出家族信(xìn)托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区(qū)的新(xīn)政(zhèng)举措，致力于发展财富管理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券表示(shì)，其财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配(pèi)置和满足客户(hù)全生(shēng)命(mìng)周期财(cái)富管理的(de)理念，进(jìn)一步完善(shàn)投资解决方(fāng)案和财富规(guī)划方(fāng)面的业务，一方面积极扩(kuò)充现有架上策略，精选上(shàng)架多支(zhī)产(chǎn)品为(wèi)客(kè)户在同一策略下提(tí)供(gōng)差异化(huà)选择(zé)及多元化(huà)的(de)投(tóu)资(zī)方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不(bù)断加大，各外资金融(róng)机构加速了在境内设立控股(gǔ)券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批(pī)准设(shè)立，公司注(zhù)册地为(wèi)北(běi)京(jīng)市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券(quàn)是首(shǒu)家新设的外商独资证券(quàn)公(gōng)司。就监管批复信(xìn)息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全(quán)资(zī)设立(lì)，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上渣打证券(quàn)在(zài)内，目前国内(nèi)的外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)数量已达到10家。其中，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣打证券均(jūn)为(wèi)外商独资券商。从(cóng)数量上(shàng)来看(kàn)，外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商已成(chéng)为市场(chǎng)上不容忽视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资券(quàn)商的设立申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意(yì)才证券等(děng)多(duō)家(jiā)外(wài)资券商的设立申(shēn)请(qǐng)仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券(quàn)和青(qīng)岛意才证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先(xiān)后在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证(zhèng)券(quàn)、英国(guó)汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利金融、新(xīn)加(jiā)坡(pō)淡(dàn)马锡(xī)、德国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银行、美(měi)国(guó)景顺(shùn)和高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国(guó)际金融机(jī)构负(fù)责人普遍(biàn)表示(shì)，此次(cì)来华亲身感受(shòu)到(dào)中国经济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经(jīng)济(jì)和中国资本(běn)市(shì)场发展前景。近年来中国资本(běn)市场对(duì)外开放稳步(bù)推进，为国际金融机构和(hé)全(quán)球投资者带来了实(shí)实在在的(de)机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内券(quàn)商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机(jī)遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示，外(wài)资机构来华展(zhǎn)业便(biàn)利度不断提升，经(jīng)营(yíng)范围和监(jiān)管要(yào)求(qiú)实现国民(mín)待遇，外资券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土(tǔ)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)既带(dài)来了国际金融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通过与(yǔ)国际金(jīn)融(róng)机构(gòu)直接合作促进业(yè)务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行(xíng)业集(jí)中度稳(wěn)中有升(shēng)，头部券(quàn)商(shāng)竞争(zhē学生党如何自W，如何自我安抚ng)优(yōu)势(shì)更趋明显(xiǎn)，业务(wù)多元化发(fā)展趋势初(chū)步形成，金(jīn)融科(kē)技(jì)对行业发展理念的变革和(hé)重塑不断深(shēn)化，外资(zī)券商(shāng)市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券行(xíng)业竞(jìng)争新格(gé)局(jú)正加速演(yǎn)变。

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