AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经(jīng)理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的(de)核(hé)心逻辑(jí)是提(tí)高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字(zì)化、互(hù)联网平台(tái)等(děng)提(tí)出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和(hé)互(hù)联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会和(hé)人(rén)工(gōng)智能(néng)深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大(dà)需(xū)求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的(d几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了e)机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可再生能源将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智(zhì)能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的(de)看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于全要(yào)素生产(chǎn)率(lǜ)的(de)提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术创新带来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的(de)通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也(yě)提到了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的(de)机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了技术要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已经(jīng)站在(zài)新(xīn)一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市(shì)场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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