昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nè往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么i)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nè往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么i)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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