5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股份行参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为(wèi)合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束，居(jū)民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资(zī)产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规(guī)避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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