5月12日晚间，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股市(shì)场持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持(chí)仓标的在(zài)总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资产一季度(dù)还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科之外的(de)教育领(lǐng)域(yù)业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据(jù)大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元(yuán)，但是(shì)考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹元(yuán)至6669亿元为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹。信贷(dài)下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹压降票据等(děng)低效资产，对(duì)分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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