5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预(yù)期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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