用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股(gǔ)价(jià)持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法年一(yī)季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法(dōng)，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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