尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此，张(zhāng)夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动是计(jì)算机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪(j2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算(suàn)力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等(děng)。

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