个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端(xīn)名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养(yǎng)老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年(nián)12000元自(zì)然是(shì)需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银(yín)行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发(fā)布(bù)会(huì)上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台上(shàng)仅可(kě)查询(xún)商业(yè)银行个(gè)人(rén)养老金业务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家(jiā)开设(shè)了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科(kē)学养老理财(cái)观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的解(jiě)决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了(le)“上海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一(yī)定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参(cān)与养老金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足(zú)真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题(tí)都是(shì)投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养老(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端lǎo)类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的(de)保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积(jī)极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为(wèi)客户(hù)提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自(zì)己的(de)资(zī)源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是(shì)增强基(jī)础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进一步为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的(de)办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了(le)资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端，即建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度的主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的(de)个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养护和医疗(liáo)应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案(àn)，积极(jí)履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的(de)组合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨询(xún)服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系，充分(fēn)利(lì)用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如何选择产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更(gèng)好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年(nián)轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的(de)。

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