4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年(nián)度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开(kāi)机(jī)率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份浙k是浙江哪个城市的欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑(h浙k是浙江哪个城市的uá)，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至外(wài)棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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